机械行业:北京国际工程机械展及行业专家交流调研纪要

　　11.03-11.06日第十届国际工程机械展在北京举行,各子行业A股上市龙头:三一重工、中联重科、徐工机械、山河智能、柳工、山推、厦工悉数到场。作为熟悉产品发展方向和销售市场,接触上市公司,遍览中国工程机械行业的绝佳机会,我们联合了华夏、华安、中银、海富通等数十家基金以及券商投研人员对上述上市公司进行了一次集中调研,并有幸邀请到中国机械工业联合会规划与市场部主任冯宝珊,09年产品超预期增长的起重机分会秘书长沈永明、挖掘机械分会秘书长陈正利等行业专家进行了访谈。总结如下:

　　建议关注拥有及发展关键零部件技术的企业。目前我国确实能够生产各种门类的工程机械主机,但是关键的零部件:如发动机、变速箱、30兆帕以上的液压元器件等等均受制于人。关键的基础零部件是近三年国家的投资重点,也是装备制造业调整结构的关键。

　　汽车起重机1-9月销量情较好。1-9月销售20335台,同比增长13.9%,逐月转好。预计汽车起重机行业2010年不会负增长,小幅增长10-15%。20-25t 汽车起重机销量比例上升,这主要与工程性质有关,高铁需求拉动;而30-80t 汽车起重机销售比重下降:这与出口下降有一定关系;此外,大吨位以及全路面起重机发展较快。履带吊中,400t 以上品种增速较快,其余下降较为严重。

　　挖掘机销量呈逐步回升趋势,增速逐月提升。09年国内挖掘机销售较好的原因有两点:一是四万亿投资拉动,二是今年我国商务部出台了新规定,5年以上旧挖掘机不得进口。该项政策对二手中挖影响很大,预计09年进口二手挖掘机将减少1.5万台左右。销售预测,如果2010年GDP 增速在8-8.5%,挖掘机销量增速在8-10%左右。

　　挖掘机的下游主要为五大行业。市政建设(房地产):25.3%;公路建设:18.7%;矿山:18.4%;这三大行业占比达62.4%;其次为铁路、水利水电。其余行业不到20%。租赁的比例大概不到10%。今年公路、市政建设(房地产)销售较好,矿山销售不佳。

　　现场调研。中联:混凝土业务世界第一,汽车起重机取得长足进步,目标追赶徐工。收购企业运转良好,带来全业务利润贡献。

　　三一:预计全年挖掘机销量超过5500台,目标年产10000台,2010年销售产值100亿,旋挖钻机、履带吊机、汽车起重机引领三一实现全业务全系列。徐工:汽车起重机龙头地位无人撼动,目标2015年集团实现营业收入超1000亿。柳工:斗容6.4立方米轮式装载机完全打破美日欧垄断,进口替代,潜力巨大。